继圆通成为快递第一股之后，顺丰、中通也在资本市场有了新进展。11日傍晚，顺丰上市方案获证监会有条件通过。而在9月30日时，中通也向美国证券交易委员会提交IPO资料，开展上市进程，拟最高融资15亿美元。根据国家邮政局数据，全国快递服务市场规模从2011年的36.7亿件增长到2015年的206.7亿件，年均增长率超过50%;2015年收入达2769.6亿元，同比增长35.4.%，快递收入占邮政业务收入68.6%。按照国务院印发的促进快递业发展若干意见，到2020年快递年业务量达到500亿件，业务收入达8000亿元。

快速发展的市场造就众多快递企业，而在它们向相关部门提交的资料中，不乏一些值得玩味之处。同样是加盟制快递，中通净利率为何比同行高3倍?
中通在招股说明书中提及其2015年营收为6.39亿美元，净利润1.15亿美元，净利率高达18%、毛利率高达25.1%(34.3%)，而较早上市的圆通、顺丰等快递公司所披露的净利率仅在3%-6%，一时让不少人感到惊诧。
中通收入成本从上表可以看出，之所以净利率达到18%(2015年则达到了22%)，最大的原因在于营收中未计入支付给快递员的派送费，成本也只有长途运输、转运中心、配件销售和其它成本。具体来讲，虽然快递业曾传出提升派送费至2元/单的报道，但目前仍在1.5元/单水平。中通称其2015年快递业务量29.46亿件，派送费便是44.19亿元，加上其营收61亿元共计105.19亿元，这样计算的话其净利率就只有12.66%了。 中通业务流程此外，中通的盈利水平也并非一直如此之高：2014年，中通的收入约39亿元人民币，利润4.06亿元;2015年的收入约61亿元，利润13.32亿元;2016年上半年，中通的收入已经达到42亿元，利润为7.67亿元。2015年公司实现了29.46亿件的快递业务量，市占率达14.3%，接近市占率第一的圆通(14.7%)。2014年时净利率只有10%，次年骤增12%至22%，这又是为何呢?

拆开来看，这两年毛利率提升了5%，费用则减少了7%。费用方面，中通解释其在2014年花费2.125亿元用于补偿股东，来让他们停止预先存在的业务，这便占了收入的5.4%，而2015年则没有这部分费用;此外，2015年其又计入一笔按权益法投资的处置收益2.24亿元(占收入3.68%)。这是变动的主要原因。而中通更希望将总体利润的提升(2015年，市占率第一的圆通净利7.7亿元，而中通有13.3亿元)归结于规模效应。中通快递通过转运中心收权行动，将转运中心直营率提高至90%以上，在全网74个转运中心中，68个转运中心均为直营。2014、2015两年，其通过现金+股权的方式分别以24.43亿、13.41亿对价收购8、16个加盟商。此外，2016年6月，中通建立员工持股平台，向员工持股平台发行1600万股普通股，试图以此激励员工。目前中通共有26万员工，拥有超过2.3万个网点，7700个加盟商，74个转运中心，3300余辆卡车覆盖1800多条干线运输线路。对加盟网络的管理效率是三通一达的核心考核指标，中通起步最晚(2002)且创始人在此前的快递企业吸取经验后，偏好自营转运中心来提升效率。将大节点自营化管理，或许是加盟制快递未来的趋势。中高端快递王者顺丰，本科以上学历超1.6万人中国快递市场一直分两类企业，一类是顺丰，一类是顺丰之外的快递公司。2015年顺丰控股实现营业收入473.08亿元，同比增长23.7%，公司快递相关收入占行业总收入的16.5%，当年净利润16.23亿元;实现快递票数19.69亿票，同比增长22.3%。2016年一季度实现营业收入123.22亿元，快递票数5.32亿票。粗略估计2015年中国商务快递市场规模770亿元，而顺丰和EMS就占了80%市场，商务快递营收也占了顺丰营收的近九成。顺丰控股网点目前覆盖全国327个地级市、2535个区县。其中华东、华南及华北地区为顺丰控股收入主要来源。顺丰在2013-2015年的毛利率分别为25%、18%和20%，我们发现其毛利在2014年降低主要源于发力电商件市场，造成补贴。顺丰已逐渐织了一张涵盖航空、仓、干、配的全面网络，具体而言：陆运：截止2016年3月，顺丰自有车辆1.5万辆，开通7100多条运输干线和61000多条运输支线，覆盖全国327个地级市、2535个县区;铁路运输：顺丰在全国设有3个铁路中转基地，使用铁路电商班列车26节;最后100米配送：顺丰联合申通、中通、韵达、普洛斯成立丰巢科技布局智能快递柜市场;目前丰巢入驻小区1万个。顺丰也有自营网点12000个、合作网点33000个。仓配：截止2016年3月，顺丰在全国拥有仓配仓库69个，仓间直发运输干线90条，集散中心58个;冷链：顺丰冷运业务基本覆盖全国一、二线城市，目前已投入运营冷库33个，面积合计超过8万平方米，自有冷运车123台，外协储备冷运车8595台。但以目前的行业发展潮流来看，买飞机成了衡量快递巨头的重要指标，目前顺丰拥有30架自营货机、15架外包货机。目前全球前三大快递公司UPS、FedEx、DHL的货运机队规模分别为649架(其中自有237架，租用412架)、648架和420架。

可以看出，顺丰已经跻身全球快递业前列，不过距离三大巨头仍有数倍差距。不过最令人感到不同的，是顺丰员工中本科及以上学历的员工超过16000人，技术人员超过2000名，这在中国快递业中独树一帜。快递业迎来并购整合时代追求网络规模的物流理应发展成高集中度行业。2015年，FedEx和UPS在美国快递市场的市占率为45.2%和29.8%，两家就占了近8成市场，但中国市场的前六名加在一起市占率还不到7成。快递企业上市后必将购置飞机、运输车辆、配套设施等固定资产，以扩大运营能力。同时，不要忘了快递仍然是一个劳动密集、管理粗放的行业，过去的价格战使企业普遍毛利率不高，未来需要注入具备技术创新能力的新鲜血液。中通快递董事长赖梅松也曾提到：“我们也想进行一些资源整合，整合资源的目的是想让自己走得更长久。在中通内部，大部分从业人员的素质不算高，包括我自己。我们想借用人家的大脑，进行未来发展的规划。”除快递企业本身寻求整合之外，业内还站着试图以平台模式整合全网的菜鸟。中通在其风险提示中提到，“在2014、2015和2016上半年，来自阿里的订单分别占80%、77%和75%，同时中通也提到正在适应阿里生态内的不同角色，例如菜鸟，和菜鸟的合作可能会使其提升成本、削弱与终端客户的连接，甚至打破以往的商业模式。”上市只是开始，玩家们未来对头部聚拢地位的争抢会更有趣。