日前我们对国内校车市场展开了调研，我们采用了两种计算方法测算我国专用校车需求空间。

    其一是，按照美国校车案例测算，得到中国专用校车需求空间约为80万-100万辆；其二是，按单个省需求量推导，河北省符合标准车型与全省需求比例高达1:70，据此测算全国专用校车需求量大约为70万辆左右。

    而现实情况是，我国现有在校中小学生约2.33亿人，我们保守按1.5 亿中小学生计算，而当前我国符合标准的专用校车保有量仅为1万辆左右，学生千人保有量仅为0.12辆。按上述两种方式进行对比，可得出当前国内校车保有量严重偏低，与校车需求存在大量的缺口。

    从政策支持面来看，政府对校车管理重视程度逐年加强，相关政策逐年出台。2011年8月教育部《教育部启动中小学校车运营管理试点工作》，在浙江省湖州市德清县、山东省威海市等6个县市开展中小学校车运营试点工作。我们认为校车安全性已经得到政府的高度重视，列入试点的6个地区都是校车运营工作较好的市县，都是由当地政府出资。如果试点成功，存在政府将这些经验向全国推广的可能，则校车的推广将进一步加快。

    反映到市场上，目前国内客车年销量在20万辆左右，其中大中型客车销量在15万辆左右，若现有不合格的校车更新及未购买校车的地区新增购买，若未来5年新增校车量按5万辆计算，则其增速将远超一般客车销量增速。

    以宇通客车（600066）为例，2010年专用校车销量在600辆左右，预计2011年校车销量在2000辆左右，其增速远超其他车型。我们认为，未来5年，专用校车细分市场需求增量将远高于客车行业销量增速。未来随着专用校车市场空间的打开，客车龙头公司估值有望提升。

    投资建议：目前客车企业中宇通、金龙、安凯等均有涉足校车，但宇通客车是在国内最早涉及专用校车生产的车企之一，其参与国内校车安全标准的制定，生产的校车与美国实现对标，在国内专用校车市场份额达20%以上，在6个试点城市中，宇通在5个城市有超过50%的市场份额。